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成为投资界"狙击手"之路:错过投资滴滴曾让她特意痛
作者:95 发布日期:2019-01-08

  在2011年,BAI几乎异国脱手。

  强调自力性并意外味着资源上的零对接。

  “极端民主机制”让BAI“捞”回了许多差点错失的项现在。

  2011年1月,腾讯成立了腾讯产业共赢基金,最先经由过程投资打造盛开版图。

  “BAI绝不是一个只为贝塔斯曼集团营业服务的企业风险投资,吾们期待在中国成为十足自力的市场化VC,融入中央的创业圈,跟主流投资人看相通的项现在和周围。”龙宇说。

  2009岁首,美国次贷危险刚终结不久。在龙宇的印象里,当时的恐慌情感远比2018年资本严冬更加厉重,“其他机构都在放慢节奏,甚至是撤出投资。”

  龙宇的判定是,中国前20位的互联网公司,都会有特意积极的并购。行为投资人,她笑见其成,“等于多了一个退出的渠道和选项”。更重要的是,整相符能够避免资源铺张和无效竞争。这也会让她在投资时有新的思考维度。

  刚接触创业者这个圈子时,清淡一个幼时的会,BAI必要花40分钟注释本身不是书友会,再花10分钟注释贝塔斯曼是什么,末了再花10分钟商议一下项现在和案子。

  这十年也是中国创投力量强横滋长、故事纷呈的时期。行为这一“富二代”机构的掌门人,龙宇认为以前的十年只是学生期。她现在最爱的题目是,如何在狼性与佛性之间均衡,在精英主义、详细主义之间实现血性的突破。

  “但能够许多人都没想到,BAI把收获做得很亮眼。”该投资人说。

  学生期

  这给了龙宇一个直接感受,互联网巨头最先挥舞巨资和流量修建生态圈,亲自下场捕获“独角兽”。“滴滴当时候照样幼公司,但马化腾却亲历亲为,亲自冲出来见面聊。”龙宇说。

  万旭成在半年时间内见了100多家VC,没人信他所讲的“微信生态”。让他最不起劲的是,团队也最先质疑公司的倾向。

  其中,在异国任何外部竞争的情况下,BAI花了半年时间尽调并投资了易车。龙宇曾形容这个投资决定让她“心惊肉跳”,“毕竟当时的市场环境切实太冷清了”。

  那是2012年冬天,程维刚走出BAI(贝塔斯曼亚洲投资基金)办公室,就接到BAI创首及管理相符伙人龙宇的电话。龙宇直接清新地通知程维,“吾投你。”这也是当时程维在见了起码20家VC后,拿到的第一张TermSheet。

  开局超过了预期。BAI成立三年,就有三个IPO项现在——正保长途哺育、易车和凤凰网。“当时是在竞争真空的环境下,很浅易投到第别名。”龙宇说。

  她如何带领一家不那么狼性的“富二代”创投机构,度过十年学生期?

  “滴滴一最先并不想过早站队。”龙宇回忆。效果两边见完面,滴滴就批准了腾讯的投资。之前BAI考虑以5000万美金旁边的估值投1000万美金,而腾讯给出的价格更有说服力——以6000万美金估值投1500万美金。

  在分享这段经历时,BAI在中国即将迎来十周年庆典。迄今为止,BAI管理资金总周围已达30亿美元,其投资阶段也从以前的Pre-IPO延迟至早期及天神轮阶段。截至2018年12月,BAI累计投资133家公司,涉及衣食住走(消耗)、哺育、外交等周围,被投公司总估值超过1300亿美元,共有10家被投企业上市。2018年12月,蘑菇街在纽交所IPO,成为BAI成立十年的第十家IPO公司。

  阿里则成为搅动水池的另一方——2014年收购高德地图,2015年收购优酷土豆,2018年收购饿了么⋯⋯

  一枝独秀的是澳洲电讯,在控股并购周围相等活跃,在房产、汽车等垂直周围大力下注,并在2008年成为汽车之家控股股东。

义务编辑:贾兆恒

  2018年2月,生硬人外交平台陌陌发布公告,宣布以6亿美元现金及530万股A类股票,收购探探通盘股权。BAI是探探的A轮领投方。“探探是一款特意犀利特意详细、但也特意浅易的产品。它本身能不及赞成首一个平台级公司是纷歧定的。纷歧定每幼我都要做平台,那不相符整个社会的效果,照样要找到本身的定位。”龙宇说。

  另外一个被“打捞”回的项现在是幼程序电商平台——SEE幼电铺。它的前身是用图片找同款商品的女性电商导购平台See App,于2015年7月上线。在其A轮融资中,BAI是跟投方,仅占1个点不到。

  “许多VC不太情愿花时间听这个,更关心你的营业是不是风口。但龙宇和团队更关心你是谁、你从那里来、一向以来在做什么。这也表明他们到底投的是一个营业照样一幼我、一个团队。”万旭成说。

  “异国爽过,异国嗨到过,职业生涯的嗨点还异国来临。”龙宇说。

  BAI试图追求在投资过程中获得主动权的形式。一个清晰的变化是,BAI的投资阶段从以前Pre-IPO最先逐渐向B轮、A轮过渡,直到2014年,BAI正式竖立天神基金Betafund,凝神早期投资。

  “当时基金周围只有1亿美元,也不及叫做重任。”龙宇迅速纠正了这一说法。

  贝塔斯曼集团的媒体基因,一度让龙宇在2012年接触今日头条A轮融资时产生了很大疑问。当时,今日头条是基于数据化发掘做个性化信息选举,但龙宇认为湮没题目是,它经由过程技术手法整相符互联网消息资讯,但当时并异国一个很好的版权解决方案。

  “吾们一家家都看了,但异国投。梦芭莎、麦包包在以前风头无两,但它不相符品牌形成规律,现在许多人都记不得了。”龙宇说,“吾们不会遵命所谓的市场节奏来,由于那样本身异国办法限制本身。”

  让她没想到的是,就在程维挑出请求的当天下昼,金沙江创投以300万美金成为滴滴A轮投资方。那年严冬,北京下了几场雪,每下一场雪,滴滴用户数就翻一倍。

  在决策机制上,龙宇也最先下放权力。汪天凡注释,“投天神”重要看人,每个投资经理因不都雅念迥异常会有争吵,于是BAI内部诞生了“极端民主机制”:100万美金及以下案子的投资权十足交由投资经理,龙宇能够不参与投票,不参与见面和议和。“哪怕一切人都指斥,哪怕是刚进公司的幼至交,异国一次投资经历,也能够投。”龙宇说。

  易久批创首人王朝成形容龙宇是位“狙击手”相通的投资人,看到机会时“很猛”。BAI是易久批A轮独家投资人。他记得2014年与龙宇在中国大饭店见面时,20分钟不到就谈好价格,“安娜也没怎么还价”。

  龙宇:在狼性与佛性之间追求均衡

  十年前,老牌媒体集团贝塔斯曼在考虑如何梳理亚洲策略,竖立一只基金成为最浅易的选择。当时龙宇在贝塔斯曼纽约的投资团队。关于这只亚洲基金,她挑出了一个完善方案,于是负责这只基金的“重任”便落到了她身上。

  记者 郭佳莹 马吉英

  贝塔斯曼也在中国做了减法。当时贝塔斯曼书友会在中国有肯定著名度,但这项营业被龙宇武断终结,由于她觉得这个时代已经以前了。

  实际上,并购的主角并不光仅是BAT。龙宇的提出是,创业者答该比较盛开地往考虑战略投资或者并购。

  她对探探团队的晓畅是,这个团队职业情特意有效果,也很国际化,他们不见得最有狼性,但很浅易如虎增翼,为某个平台带来极大的流量增进。她称之为“流量神器”。她也曾把探探介绍给YY团队,促成了D轮融资。但从效果看,陌陌下了更大的信念。

  由于异国募资需求,因而BAI异国公开过回报业绩,“但这两年肯定不错,看安娜(Annabelle是龙宇的英文名)的至交圈就清新,”上述投资人说,“感觉她2018年起码往纽约敲了四五次钟了。”

  她在中国面对的重要题目,是如何让这家新机构睁开局面。

  2011年的风口是“电商品牌”。腾讯以收购 投资的思路入局电商,投资了好笑买、珂兰钻石等项现在,在团购网站的并购上也行为不息。据不十足统计,以前腾讯参与投资起码20家电商公司。

  2013年3月,全国两会期间,在时任腾讯产业共赢基金董事总经理彭志坚的全力说相符之下,马化腾在来北京开会过程中与程维、王刚见了一壁。

  程维期待在融资到账前,BAI能先挑供100万美元的过桥贷款。“吾以为他们是想增补deal切实定性,但吾习性于诗意地竖立首两边的互信有关。”龙宇在批准《中国企业家》杂志采访时回忆。她跟程维说,“只要三个星期300万美金就到了,不必发急。”

  2016年12月,万旭成抱着试一试的心态往探看老股东BAI,期待能追求100万美元的融资。龙宇用近1个幼时的时间听他讲以前是如何成长、如何创业。

  龙宇曾跟程维擦身而过。

  当时Matrix、KPCB等机构也在进入中国,诺基亚、西门子、英特尔等跨国公司的投资机构也在中国试水。但龙宇发现“活力不足”,因为能够是牵绊和“命题作文”太多,要为原有的营业生态体系做服务,或者决策流程太长。阿里和腾讯也还异国坐上“牌桌”。

  蔚来创首人、董事长兼CEO李斌评价BAI是“最理解创业者的投资机构”。实际上,每次做投资决策前,龙宇都会问本身一个题目,“这幼我投了之后,你觉得他会是青年人的榜样吗?是否会由于投了如许的人倍感自夸?”“找不到倾向的创业者、很投机的创业者、宁靖淡的创业者,吾们没投过。”龙宇说。

  还有一个背景是,当时澳电已经投资了汽车之家,易车是投资机构眼中的第二名。“由于第二名打第别名,并且曲道超车,才是最有快感的项现在。”龙宇说。

  龙宇在与今日头条创首人张一鸣聊事后,尽管对头条产品印象深切,也对张一鸣本人颇为赏识,但照样徘徊,为此还特意询问了新浪董事长曹国伟和网易创首人丁磊。最后龙宇选择了屏舍。“吾们唯一的LP贝塔斯曼集团特意介意版权题目,有些底线切实不及碰,也不敢碰。”龙宇批准本刊采访时说。不过,她当时也将今日头条选举给了被投企业凤凰网,期待凤凰网能够投资今日头条。龙宇认为今日头条代外着消息门户网站发展的异日。

  固然贝塔斯曼集团是并购首家,但在中国,BAI的策略是不做并购和大股东,而是做幼股东。

  到了2012年,原贝塔斯曼集团首席财务官瀚韬(Thomas Rabe)接任新一任集团董事会主席兼首席实走官,并宣布“贝塔斯曼将加大在中国市场的投入”。这也成为BAI的一个重要节点。

  不过相较“狙击手”、“捕大鱼”这类说法,龙宇更情愿把投资人和创业者的有关比喻成站在他们的翅膀上飞首来,让她有机会看得更远。

  BAI也曾经屡次与BAT间接交锋。根据公开吐露表现,在BAI投资的133家企业中,腾讯共赢产业基金参投15家,百度投资并购部和百度风投共参投7家,阿里巴巴、蚂蚁金服和云锋基金共参投5家。据悉,阿里也曾打电话给蘑菇街,想收购,但蘑菇街想走得更远一点。蘑菇街是BAI的第一个A轮项现在,在蘑菇街相符并时兴说之前,BAI一向是蘑菇街最大的机构投资人。

  从那之后,BAT的投资行为不息。以腾讯为例,现在已累计投资600多家公司,横跨海内外,走业涉及文化娱笑、游玩、交通出走、零售等多维度。“腾讯如许的体量、周围、速度、广度、投资组织在全世界周围内史无前例。”龙宇感慨,“腾讯这么普及、屡次地组织,在市场上刹时变成最主流的推动力量。”

  更稀奇的是,这家机构只有唯一的LP——贝塔斯曼集团。这使其在募资方面压力为零,能够把更多精力放在投、管、退上。因此,这让BAI在某栽水平上看首来有些佛性。

  据一位脱离BAI的投资人介绍,当时贝塔斯曼集团对BAI的预期,是期待它能围绕贝塔斯曼的战略做策略性投资,协助贝塔斯曼在中国睁开局面。回报是次要的。

  在汪天凡看来,把BAI投资从后期推向早期的因为之一,是十年来结交的被投企业给予他们的信念。“2008年刚成立的时候,BAI还很保守,A轮、B轮能够进,但要看到一些数据。现在BAI不再是等项现在发芽了有数据才会投,由于吾们已经积累了100多个样本。”

  另一个让龙宇对巨头组织有清亮感觉的例子,是2013年百度以19亿美元收购91无线。

  突破基因

  投资两个月后,龙宇找万旭成开战略会,给出一个关键提出——要真实为中国大多而不是精英服务。以前公司客单价在500~600元旁边,龙宇提出压到100元以内。之后,幼电铺用户量暴增,从300多万沿途涨到三四千万。

  2018年11月,BAI宣布追投儿童英语哺育品牌“叽里呱啦”B轮融资。实际上,BAI成立以来,已投资十几家哺育类企业。同时,贝塔斯曼集团于2015年9月成立自力哺育集团,旗下拥有大多图书出版公司企鹅兰登,多多版权资源得以倾斜给被投项现在。“现在叽里呱啦已经在和企鹅兰登进走配相符。”叽里呱啦创首人准许欣外示。

  这次错过对龙宇来说是“特意痛的”。

  但问她对BAI发展的预期,她的回答是“异国预期”,“吾幼我从来不做两年以上的计划,吾觉得计划赶不上变化”。从更长的时间周期来看,她把前十年视为BAI的学生期,只是完善从0到1。

  等到万旭成讲完,龙宇当场就决定领投近1000万美金。后来万旭成问龙宇为什么这么快做出投资决策,龙宇说,更多是看到他的坚持以及背后团队的感染力。

  2014年,Keep在追求A轮融资时,汪天凡就向龙宇选举过这个案子,龙宇当时认为Keep替代的是健身房里的私教市场,跟补习数学、英语的名师哺育市场相比,前景差太远,因而“直接kill失踪了这个案子”。遵命极端民主机制,汪天凡投了50万美金。后续看到Keep卓异的增进曲线,龙宇才认识到Keep是一个亚文化社区的制造者和赞成者,她马上追加补投B轮,并沿途跟到C轮、D轮。

  遭遇巨头

  据公开吐露数据表现,BAI在2018年共脱手44笔投资,是历史最高点,新项现在领投比例超过七成。龙宇理解的投资人的职责和使命就是,“把钱交到智慧人亲善人手里,让他们把这个世界变得更好”。

  在错失滴滴的A轮投资机会后,龙宇曾把期待寄托在B轮。但她没想到对手变成了腾讯。

  在某栽水平上,贝塔斯曼的基因照样会影响到BAI对项方针判定。

  在BAI副总裁汪天凡的印象中,这个决策对BAI来说很重要,“由于在此之前,BAI在集团内部并异国被认为是一个重要部分”。而现在,BAI是整个贝塔斯曼集团的第三大收好中央。

  2016年的资本严冬,正值See App向微信生态电商转型的关键时刻,A轮融资又即将耗尽,用创首人万旭成的话说,“钱在徐徐变少,开着火车换轮子,一不仔细就会翻车”。

  这个项现在像一个纽带,让龙宇跟易车董事长李斌、喜悦资本创首及实走相符伙人刘二海一首,成为创投圈颇为著名的“铁三角”。



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